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- 發布時間2018-10-28 15:01
- 發布人金彩集團
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一、世界經濟增速減緩，礦產資源國走勢分化
國際貨幣基金組織（IMF）在10月份發布的《世界經濟展望》報告中下調全球經濟增長預期，將2018年和2019年增速從3.9%下調至3.7%。
IMF預計，發達經濟體2018年經濟增長2.4%，2019年經濟增長2.1%。其中，美國分別增長2.9%、2.5%，歐元區分別增長2.0%、1.9%，日本分別增長1.1%、0.9%，英國分別增長1.4%、1.5%，加拿大分別增長2.1%、2.0%。
新興和發展中經濟體2018年增長4.7%，2019年增長4.7%。其中，中國分別增長6.6%、6.2%，俄羅斯分別增長1.7%、1.8%，巴西分別增長1.4%、2.4%，印度分別增長7.3%、7.4%，南非分別增長0.8%、1.4%。
分季度看，美國、日本2018年第二季度增速回升至3年來最高，英國則持續回落。印度連續4個季度經濟增速回升，并在第二季度創2012年以來最高季度增速。中國經濟保持較高速度增長，初步實現年初既定目標。
從區域上看，濱印度洋國家仍然保持較快經濟增長速度，特別是印度、孟加拉國等南亞國家，以及埃塞俄比亞、肯尼亞、坦桑尼亞、吉布提等東非國家。東南亞國家中，緬甸、越南、老撾、菲律賓、柬埔寨等增速較快。幾內亞灣國家，比如科特迪瓦、加納、貝寧等國家，以及塞內加爾、幾內亞等西非國家經濟增幅也非常快。撒哈拉以南國家總體上已經走出低谷，經濟增速回升。東歐國家經濟普遍回升，特別是羅馬尼亞等國家。
歐佩克國家中，利比亞、伊拉克經濟繼續大幅回升，而委內瑞拉面臨嚴重經濟危機，預計2019年隨著油價回升，委內瑞拉經濟有望出現好轉。受到制裁影響，伊朗經濟出現萎縮。其他歐佩克國家如印度尼西亞、阿聯酋、科威特、加蓬、安哥拉經濟增速在3%～10%之間，尼日利亞、阿聯酋等國家則低于3%。
重要礦產資源國中，秘魯、智利和澳大利亞經濟增速加快，加拿大和俄羅斯經濟也出現回升，但巴西和南非經濟增速下降。
2018年下半年以來，受到愈演愈烈的貿易保護主義影響，全球資本市場出現了動蕩，商品價格大幅下跌，一些國家貨幣貶值加速。這一切都給2019年世界經濟蒙上了一層陰影。
二、礦業公司利潤持續上升，但投資謹慎
普華永道公司的統計數據顯示，全球前40家礦業公司利潤持續上升。2015年這40家礦業公司虧損280億美元，2016年轉為贏利200億美元，2017年利潤為610億美元，較2016年增長126%。預計2018年利潤將進一步增長至760億美元；營業收入為6000億美元，增長23%；息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為1460億美元，增長38%；總市值為9260億美元，增長30%。但是，這40家礦業公司的總投資額只有480億美元，為礦業繁榮之前2006年的水平。從大型礦業項目來看，數量非常有限。
2018年7月，摩根士丹利發布研究報告稱，2008年～2017年，全球前40家礦業公司項目總投資9390億美元，但是大約有2730億美元，即相當于礦業項目投資總額的1/3被減損，與同期股息（2910億美元）相當。經歷過去幾年的蕭條，礦業公司投資更加注重現實，不再像礦業繁榮之時過于樂觀，不會輕易作出投資決定。
從標普全球財智統計數據看，2006年以來，全球礦業公司并購總體呈現下降趨勢，2016年并購已經降至金融危機時的水平，2017年也沒有出現大幅回升。
安永會計事務所發布的礦業公司并購報告顯示，2017年礦業公司并購額為510億美元，為2013年以來的最高水平。其中，煤礦并購額為85億美元，較上年增長156%；黃金并購額為73億美元，下降34%。鉀和鋁也是并購的重要對象。
8月份，安永發布報告稱，上半年，全球礦業公司并購額同比增長36%。其中，加拿大鉀鹽公司（PotashCorp）和阿格瑞姆（Agrium）以180億美元合并，此次并購占上半年世界總量的45%。稀土/鋰資產并購額同比增長22%，反映礦業企業對電動汽車未來需求看好。與此同時，鋼鐵、煤炭和黃金交易繼續占據主導地位，占第二季度并購額的62.5%。
上半年，全球礦業公司融資1310億美元，同比下降3%。第二季度融資651起，環比增長6%，債券融資為1220億美元，與上年基本一致。股權融資下降29%，第二季度公司首次發行股票（IPO）只有7項，創2016年第四季度以來最低。
三、世界礦產勘查投入持續回升，銅鋰勘探成果明顯
在經歷4年連續下降之后，2017年全球礦產勘查開發投入出現回升。2017年10月初，標普全球市場財智（S&P Global Market Intelligence）發布全球勘查預算數據，經對1535家礦業公司的調查，2017年其有色金屬勘查預算為79.5億美元，估計全球有色金屬礦產勘查總預算數為84億美元，較上年增長14%，為2012年以來首次回升。今年年初，標普全球市場財智預計，2018年全球礦產勘查投資有望繼續增長，增幅在15%～20%。從一些國家前兩個季度勘查投入看，今年全球礦產勘查投入將繼續增長。
根據澳大利亞統計局數據計算，2017年該國礦產勘查投資為17.54億澳元，較上年增長22.9%；鉆探進尺為836萬米，較上年的673.5萬米增長24.1%。2018年上半年礦產勘查投資為10.02億澳元，同比增長28.1%；鉆探進尺453萬米，增長16.42%。其中，今年第二季度礦產勘查投資為5.634億澳元，環比增長28.4%；鉆探總進尺為268萬米，增長44.3%。從勘探階段看，綠地勘探投資增幅37.1%，棕地勘探投資增長24.1%。
厄瓜多爾、尼日利亞等歐佩克國家近年來在礦產勘查方面取得較大進展。厄瓜多爾的卡斯卡維爾銅金礦項目鉆探連續見到厚大礦體，最大厚度1560米。該項目在2018年初首次宣布資源量，其中的最大礦體阿爾帕拉（Alpala）按照0.3%的銅當量邊界品位，推定和推測礦石資源量為10.8億噸，銅當量品位0.68%；按金屬量計算，銅資源量為520萬噸，金1230萬盎司。除了卡斯卡維爾外，厄瓜多爾還發現了其他一些很有潛力的項目。尼日利亞近年來則在金礦、鉛鋅礦和稀土礦方面取得重要進展。
民主剛果繼續呈現巨大的銅礦勘查潛力。艾芬豪公司在世界第四大銅礦卡莫阿（Kamoa）—卡庫拉（Kakula）項目以西的西福爾蘭（Western Foreland）礦權地發現馬庫庫（Makoko）大型銅礦。這也是艾芬豪公司在民主剛果取得的第三個重大發現。
蒙古哈馬戈泰銅金礦勘探繼續取得新成果，其中白山、阿勒坦陶勒蓋和網山礦床分別見礦850米、646米和264米，銅品位分別為0.32%、0.51%和0.56%；金品位分別為0.2克/噸、0.87克/噸和1.46克/噸。2018年5月新發現的扎拉（Zarra）礦床鉆探見礦928米，銅品位0.3%，金品位0.27克/噸。哈馬戈泰可能成為繼奧尤陶勒蓋之后又一個巨型銅礦。
民主剛果、澳大利亞、中國硬巖型鋰礦勘探不斷取得新的發現。今年8月，AVZ公司宣布其在民主剛果的曼諾諾（Manono）項目初步估算資源量。該項目的羅切杜雷（Roche Dure）偉晶巖脈礦石資源量為2.599億噸，鋰氧化物品位1.63%，錫0.0844%，鉭0.0084%。西澳州發現諸多鋰礦遠景區，中國則在四川、新疆取得重要發現。
近兩年來，澳大利亞金礦勘探受到世界矚目，礫巖型金礦成為礦業公司關注的重點對象。一些項目金品位超出科學家的想象，例如西澳州的貝塔亨特金礦。
世界經濟全面復蘇，全球礦產勘查投入增長，礦業項目開發投資在經歷連續多年下滑后也將逐步回升，一些沉寂數十年的大型礦業項目即將投入開發，例如位于遠東地區的烏多坎銅礦。
四、國際礦產品市場波動加劇，油價總體上揚
受到需求增長，俄羅斯、伊朗遭到制裁，委內瑞拉、墨西哥產量下降，中東地區沖突等多方面因素的影響，國際油價連續第二個年度上漲。2017年，布倫特原油較2016年上漲17%，收于66.62美元/桶；美國WTI原油價格漲幅超過11%，年底收于60.10美元/桶。與今年1月相比，9月份布倫特原油價格上漲了14.5%，歐佩克油價上漲了15.5%，WTI原油價格上漲了10.3%。
世界粗鋼產量繼續保持增長態勢。據世界鋼鐵協會統計，2017年世界粗鋼產量16.91億噸，較2016年增長5.3%；印度粗鋼產量首次超過1億噸，增長6.2%。2018年前8個月，世界粗鋼產量累計為11.94億噸，同比增長4.8%。發達經濟體中粗鋼生產明顯回升，美國、德國粗鋼產量分別增長4.0%、3.0%，其中8月份增速分別為5.1%和7.5%。今年前8個月，“一帶一路”沿線國家粗鋼產量繼續保持較高增幅，比如塞爾維亞（34.7%）、越南（31.9%）、馬其頓（25.4%）、伊朗（21.6%）等。
全球賤金屬價格出現波動。今年年初，延續去年上漲趨勢，國際礦產品價格上漲，并創多年來新高。但是在下半年，受到貿易戰的影響，國際礦產品價格開始回落，且跌幅明顯。以銅為例，今年6月份曾創下7348美元/噸的4年來新高，但是從下半年開始下跌，最低跌至5773美元/噸，跌幅27%。其他金屬，如鋁、鉛、鋅、鎳、錫等也出現類似的走勢。受到市場供應緊張以及主要生產國礦業政策的影響，國際鈷價一路上揚，并創10多年來新高。但是從6月份開始下跌，目前價格已經下跌了40%。
價格波動也影響了重要礦產資源國礦產品出口，增幅下降。2017年，巴西鐵礦石出口量和出口額分別為3.84億噸和192億美元，分別較上年的3.74億噸和133億美元增長2.7%和44%。2017年，智利銅出口額為350億美元，較去年同期的280億美元增長25%。2018年前三季度，巴西鐵礦石出口額為143億美元，與上年基本持平，智利銅礦出口額為270億美元，較去年增長12.5%。
中國等國家新能源汽車發展迅速，帶動儲能市場快速發展。與儲能相關的石墨、鋰、鈷、釩等礦產品市場需求前景廣闊，特別是釩價創近10年來的新高，充分表明投資者看好未來大規模儲能市場。
五、重要資源國加強戰略資源管控，礦業稅費上升
越來越多的國家重視戰略資源，紛紛推出戰略礦產和關鍵礦產目錄，并通過稅費等多種手段加強戰略資源管控和安全供應。
關鍵礦產對于美國經濟和國家安全極為重要，美國政府希望擴大國內供應的礦產。2018年5月份，美國公布35種關鍵礦產目錄，包括鈾，鉻，錳，釩，鈦，鋁（鋁土礦），鎂，鈷，鎢，錫，銻，鉍，鉑族金屬，鈮，鉭，鈹，鋰，鍶，銣，銫，鋯，鉿，稀土元素族，鈧，鍺，鎵，銦，錸，碲，螢石，鉀鹽，重晶石，砷，石墨（天然），氦。美國政府希望通過圈定國內新的找礦靶區，擴大國內礦產勘查開發及回收，為礦業企業提供互聯網地圖和地質數據便利服務，加快新礦山礦業權和許可審批流程等途徑來擴大關鍵礦產的安全供應。
為促進本國礦業發展，巴西對礦業管理體制進行大刀闊斧的改革。一是撤銷礦產開發管理司，成立負責礦業監管的國家礦產局。二是提高礦業權利金，將稅基從凈銷售額改為銷售總收入，并按照價格變化實行浮動稅率。三是建立戰略礦產目錄。10月份，巴西科技創新和通信部公開征詢戰略礦產，即對巴西經濟和戰略具有重要意義，或者存在貿易逆差的礦產目錄草案意見，這些礦產包括稀土、鋰和硅。
2018年3月，民主剛果政府頒布新礦法，6月開始實施。新礦法引入新的稅種，并上調了所有礦產的權利金稅率。其中，銅和鈷的權利金稅率從2%上調到3.5%，黃金從2.5%上調到3.5%。與此同時，民主剛果正在制定戰略礦產目錄，并將在近期公布。據稱，鈷和鉭可能被列為戰略礦產。新礦法明確提出，一旦列為戰略礦產，其權利金稅率將上升為10%。
贊比亞政府宣布，為減少債務，縮小財政赤字，將引入新的礦稅并提高權利金。浮動權利金（3%～9%）稅率將提高1.5個百分點。另外，該國還將對貴重礦產，包括黃金和寶石等新增出口稅，稅率為15%。
展望2019年，作為全球經濟增長重要動力的中國經濟將保持健康穩定增長。“一帶一路”建設將帶動沿線國家快速發展。印度、越南、埃塞俄比亞等國家經濟快速增長將帶來石油、鐵礦石等大宗礦產品需求上升。與此同時，發達經濟體對大宗礦產品的需求回升。貿易保護和戰略資源管控的矛盾將進一步激化，全球礦業發展面臨資源民主主義和貿易保護主義的雙重挑戰。
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